ВТБ не исключает снижения ключевой ставки до конца 2025 года
На последнем заседании Совета директоров Банка России в декабре 2025 года может быть принято решение о снижении ключевой ставки еще на 50 базисных пунктов, что приведет к ее значению в 16% годовых. Это мнение высказал глава ВТБ Андрей Костин в интервью агентству Reuters в рамках форума «Россия зовет!». По его словам, хотя окончательное снижение ставки не будет значительным, на небольшое понижение можно рассчитывать до конца года, поскольку текущий уровень инфляции ниже 7%, что позволяет задуматься о смягчении денежно-кредитной политики.
Андрей Костин уточнил, что повышение ключевой ставки в обозримом будущем маловероятно. В то же время, он отметил, что к концу 2026 года процентная ставка должна снизиться до уровня 12-13%. Это, по его мнению, будет способствовать более сбалансированному экономическому росту, улучшению делового климата и снижению кредитной нагрузки на предприятия. Однако это заявление сопряжено с рисками, так как длительная высокая ставка по кредитам уже оказывает давление на деловую активность, и с каждым месяцем становится все более очевидным, что высокие ставки затрудняют нормальную работу многих компаний.
Одной из причин, по которой ставки должны быть снижены, является, по словам Костина, негативное влияние высокой процентной ставки на бизнес. Особенно это ощущают предприятия, работающие в производственном секторе, которым для реализации своих проектов требуются значительные финансовые ресурсы. Однако также важным фактором для государства остается нужда в пополнении бюджета. На фоне мировых экономических вызовов и внутренних потребностей страны, повышение налогов становится одним из главных инструментов для увеличения доходов. Но в то же время рост налогов на фоне высоких ставок может привести к снижению деловой активности, что, в свою очередь, снизит поступления в бюджет. Таким образом, со временем может возникнуть опасность «самоподдерживающегося» кризиса: рост налогов и ставок ведет к снижению бизнес-активности, что ухудшает общую экономическую ситуацию.
Эльвира Набиуллина, глава Центрального банка России, в свою очередь предупреждала, что слишком резкое снижение ключевой ставки может стать причиной «двойного удара» для экономики. Это может привести к первоначальному скачку инфляции, а затем — к увеличению ставок, что приведет к еще большему затруднению для бизнеса и населения. В своем выступлении она подчеркнула, что Центральный банк внимательно следит за развитием ситуации и будет предпринимать шаги, чтобы минимизировать риски. Ожидается, что в декабре, несмотря на возможное снижение ставки, регулятор продолжит соблюдать осторожность и балансировать между поддержкой экономической активности и сдерживанием инфляции.
Снижение ключевой ставки в России началось еще в июне 2025 года, когда Центральный банк решил понизить ставку с исторического максимума 21% до 20%. Затем в июле и сентябре было еще два снижения — сначала до 18%, а затем до 17%. На заседании 24 октября 2025 года Центральный банк принял решение о снижении ставки с 17% до 16,5%, что вызвало реакцию со стороны экономистов и бизнес-сообщества. Центральный банк заявил, что это снижение стало возможным благодаря стабилизации экономической ситуации и снижению инфляционных рисков, однако было подчеркнуто, что жесткость денежно-кредитной политики должна сохраняться для обеспечения дальнейшего снижения инфляции.
Особое внимание на последнем заседании Центрального банка было уделено прогнозу на 2026 год. Прогноз по ключевой ставке остается достаточно осторожным — в 2026 году ожидается, что она будет варьироваться в пределах 13-15%. Однако, учитывая мировые экономические вызовы и внутреннюю нестабильность, прогнозы могут корректироваться, и решения о дальнейшем снижении ставки будут приниматься в зависимости от изменения макроэкономической ситуации.
