Инвесторы настроились на рост: рынок в ожидании новых вершин
Управляющие крупнейшими фондами с оптимизмом оценивают перспективы мировой экономики в 2026 году, подтверждая этот настрой данными о восстановлении роста и стабилизации на глобальных рынках. Ожидания относительно увеличения темпов экономического роста стали особенно ярко выражены в последних опросах, проведенных среди 203 ведущих управляющих активами, чьи капиталы составляют более 569 миллиардов долларов. Этот оптимизм подкрепляется несколькими важными экономическими факторами, среди которых значительное снижение ставок мировыми центральными банками и улучшение экономических показателей в ряде стран.
Мировая экономика продолжает демонстрировать устойчивость. Например, по данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в третьем квартале 2025 года рост экономики стран G20, за исключением США, ускорился до 0,8% по сравнению с 0,7% в предыдущем квартале. В США же экономика выросла на 2,7% в третьем квартале, несмотря на некоторое замедление по сравнению с ростом 3,8% во втором квартале, что было обусловлено временным эффектом закрытия некоторых государственных учреждений в связи с шатдауном.
Особое внимание уделяется продолжающимся действиям центральных банков, направленным на снижение процентных ставок. В течение последних двух лет почти 320 понижений ставок были зафиксированы на мировых рынках, что стало самым долгим периодом такого рода за последние 25 лет. При этом наблюдается отсутствие признаков рецессии и контролируемая инфляция, что добавляет уверенности управляющим активами. Они начинают закладывать более сбалансированный рост на 2026 год, вместо того чтобы ожидать повторения кризисных сценариев, которые не наступают.
"Макрорежим, который наблюдается в настоящее время, является оптимальным. Стоимость капитала снижается, улучшились условия рефинансирования, прибыль компаний не страдает, а активы остаются стабильными. Все это свидетельствует о снижении системных рисков", — отмечает Алена Николаева, портфельный управляющий Astero Falcon. По ее словам, такой экономический климат позволяет избежать необходимости поддержания высокой доли наличности в портфелях, так как альтернатива в виде рисковых активов становится более привлекательной.
В условиях низких ставок и экономической стабильности управляющие начали активно сокращать долю наличности в своих портфелях. Снижение кэш-позиций стало самым резким за всю историю наблюдений, достигнув уровня 3,3% — минимального за последние годы. Вместо того чтобы держать средства в кэше, инвесторы склоняются к более рискованным активам, таким как акции, особенно из развивающихся рынков и Европы. Примечательно, что доля управляющих, чьи вложения в акции превышают индикативные уровни, значительно увеличилась.
"Долгосрочные риски, такие как инфляция и рост госдолга США, остаются важными для инвесторов, что стимулирует спрос на акции. Бонды не могут обеспечить должной защиты от этих рисков, в то время как акции предлагают более гибкие возможности для хеджирования", — комментирует Михаил Смирнов, портфельный управляющий General Invest.
Наибольшее внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на акциях развивающихся стран. В октябре 2025 года число управляющих, которые увеличили долю активов в этих рынках, на 39% превысило число тех, кто придерживался обратной стратегии. Этот показатель был выше только в феврале 2023 года и в октябре 2025 года. Инвесторы также сохраняют интерес к акциям европейских компаний, которые остаются в числе фаворитов благодаря привлекательной стоимости и позитивным перспективам, связанным с фискальными стимулами и растущими инфраструктурными инвестициями в Европе.
Важно отметить, что на американском рынке ситуация выглядит несколько более сложной. Рекордно высокий мультипликатор P/E акций американских компаний, в сочетании с возможными рисками для рынка, вызывает у инвесторов осторожность. Однако в долгосрочной перспективе спрос на американские активы остается стабильным, благодаря чему США сохраняют свою роль важного игрока на глобальных финансовых рынках.
В целом, управляющие фондами настроены достаточно оптимистично. Мировая экономика продолжает демонстрировать позитивные тенденции, а устойчивость финансовых систем и поддержка мировыми регуляторами создают хорошие условия для инвестиций. Рост в развивающихся странах и Евросоюзе, а также стабильность на американском рынке акций обеспечивают привлекательные возможности для вложений в 2026 году.